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2022-08-31 19:14:44 yqs888 125

作为国内规模最大的央企地产公司,保利发展成为上半年为数不多的实现净利润正增长的房企之一。

2022年半年报显示,保利发展实现净利润149.24亿元,较去年同期增加约3亿元,同比增长 1.6%;归母净利润108.26亿元,较去年同期增加约5亿元,同比增长5.11%。

虽然,保利发展的净利润较去年同期仅增长3亿元,但聊胜于无,尤其是与净利润大幅下滑的中海、招商蛇口、华侨城A、中交地产等一众央企地产公司相比,更显得弥足珍贵。

更为重要的是,为了这个个位数的利润正增长,保利发展绞尽脑汁地“精打细算”,甚至不惜牺牲未来发展潜力。

近几年,受高价地结转,市场下行的影响,盈利能力下降成地产行业普遍性问题。作为最大的央企地产开发商,保利也面临毛利率下降的挑战。

去年,保利发展实现营收2850.24亿元,同比增长17.19%,但不及同期营收成本22.67%的增幅,导致其净利润、归母净利润录得上市以来首次下滑。

今年,为了对冲盈利能力下降,保利发展扩大了结算规模。

2022上半年,保利发展实现营收1108 亿元,同比增长23%,当期全口径结转面积1012 万平米,同比增长6%,全口径结转收入1536 亿元,同比增长24%,和营收增速相当,中信证券认为,“公司以稳健的结算规模上升对冲了盈利能力下降,实现扣非归母净利润101 亿元,同比增长1%”。

相伴随的,保利发展的营收成本也从607.35亿增加到824.66亿元,同比增长35.8%。其称,增长系受结转规模和结转结构影响,相应结转成本增加。

由此,上半年,保利发展录得毛利167亿元,较去年同期减少4亿;毛利率为25.55%,同比下降 6.95个百分点。

那么,保利是如何在毛利下降的同时,实现净利润增长的?

焦点财经拆解利润表发现,这得益于保利发展努力的“开源节流”:费用的不同程度下降,以及投资收益大幅增长。除此之外的,其他财务科目均小幅变化,对利润的影响可忽略不计。

利润表显示,上半年,保利发展财务费用较去年同期大幅增加7.3亿元,同比大增56%,其解释原因为,汇兑损失增加。

与此同时,上半年,保利发展减少广告费、宣传活动费、薪酬支出,使得销售成本略降约1亿元;减少研发项目投入,使得研发费用较去年同期减少2亿元;减少薪酬支出,管理费用略降1.6亿元。上述合计减少费用4.6亿元。

也就是说,销售、管理及研发费用的略降,还不足以对冲财务费用的大幅增长。

但是,投资收益可以。

利润表显示,上半年,保利发展录得投资收益24.72亿元,较去年同期增加6.2亿元,同比增长33.6%。

具体到对联营企业和合营企业的投资收益,较去年同期增长2.3亿元;处置长期股权投资产生的投资收益,增长2亿元;取得控制权时,股权按公允价值重新计量产生的利得为4367万元,去年同期这个数据为0。

无独有偶,上半年,某TOP10房企实现净利润同比增长超10%,其中,投资收益约23亿元,同比增长10%,具体到对联营企业和合营企业的投资收益为21亿元,同比增长近四成。

该房企管理层对此解释称,针对联合营企业的投资收益主要来自表外结转项目的利润。


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